Microsoft 股价因对人工智能支出的担忧以及对 OpenAI 缺乏明确性而下跌 作者： 时间：2025-10-30 来源： 加入技术交流群 扫码加入和技术大咖面对面交流海量资料库查询

Microsoft公司在 Azure 云业务增长 40% 的推动下，其最新季度业绩再次超出预期，但在披露了对 OpenAI 的投资规模并告诉分析师将在本财年再次提高资本支出后，其股价在尾盘交易中下跌了近 4%。

该公司公布的第一财季不计股票薪酬等某些成本的收益为每股 3.72 美元，略高于华尔街 3.67 美元的目标，而其总收入增长 18%，达到 776.7 亿美元，高于分析师预测的 753.3 亿美元。

然而，Microsoft 透露，由于对 OpenAI Group PBC 的所谓“股权法投资”，利润大幅下降，导致其每股收益下降 41 美分，净利润下降 31 亿美元。即便如此，该公司的利润仍然健康，为 277 亿美元，高于去年同期的 246.7 亿美元。

最令人印象深刻的结果来自 Microsoft 的智能云部门，其中包括 Azure 云业务。本季度总收入为 309 亿美元，同比增长 28%，高于华尔街预期的 302.5 亿美元。

云业务仍然是 Microsoft 增长的最大驱动力之一，因为它从人工智能服务不断增长的需求中受益匪浅。上个季度，该公司首次以美元计算揭示了 Azure 基础设施业务的真实规模，称其在 2025 财年创造了 750 亿美元的收入，比去年同期增长 34%。

展望本季度，Microsoft 表示收入预计在 795 亿美元至 806 亿美元之间。该范围的中点略高于华尔街预测的 799.5 亿美元收入。

Microsoft 董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（如图）将该公司的“全球规模云”比作“人工智能工厂”，并表示它正在为成千上万的客户推动广泛的传播和现实世界的影响。“这就是为什么我们继续增加对人工智能的资本和人才投资，以迎接未来的巨大机遇，”他说。

不过，该公司与 OpenAI 的令人困惑的关系对这一机会意味着什么仍不清楚。在与分析师的电话会议上，纳德拉解释说，这家人工智能公司最近的资本重组巩固了其作为非营利组织的结构，并拥有营利性业务的控股权，这意味着 Microsoft 现在持有这家价值 1350 亿美元的公益公司 27% 的股份。

纳德拉告诉分析师，两家公司之间的关系是“我们行业见过的最成功的合作伙伴关系和投资之一”，并表示两家公司将继续从彼此的成长中互惠互利。他还透露，OpenAI 已同意在 Azure 的云基础设施上额外花费 2500 亿美元，尽管他表示，如果 OpenAI 需要额外的云计算能力，Microsoft 不再拥有优先拒绝权。

Microsoft 与 OpenAI 的合作早于 ChatGPT 的到来，尽管最初被认为从 ChatGPT 中获得了巨大的好处，但两家公司变得越来越不和，在人工智能行业的各个方面展开竞争。就在一年多前，Microsoft 在给股东的年度报告中确认将 OpenAI 视为竞争对手，并将其与 Google LLC、Meta Platforms Inc. 和 Amazon Web Services Inc. 等同行一起列出。

Valoir 分析师丽贝卡·韦特曼 （Rebecca Wettemann） 告诉 SiliconANGLE，Microsoft 与 OpenAI 的合作伙伴关系仍缺乏明确性，这引发了人们对其未来对其人工智能盈利能力影响的担忧。“尽管本周的交易在短期内为双方提供了更大的灵活性，但很大程度上取决于通用人工智能如何发挥作用，以及我们何时真正实现这一目标，”她说，指的是通用人工智能，或超越人类推理能力的人工智能系统。

Microsoft 相对于 OpenAI 的一个优势是资金，在电话会议上，首席财务官 Amy Hood 证实，它计划花费更多资金来构建支持其 AI 服务所需的云基础设施。第一季度资本支出达到 349 亿美元，高于她告诉分析师该公司将在 7 月份支出的 300 亿美元数字。

胡德还表示，该公司将在整个 2026 财年继续增长支出，并补充说增长率将高于 2025 年。三个月前，她曾表示该公司可能会放缓资本支出增长率。

韦特曼表示，增加的支出计划引起了一些投资者的担忧，他们担心最终的结果。“虽然 Microsoft 超出了预期，但关于人工智能泡沫的讨论量与日俱增，与一些竞争对手相比，它已经下了一些大赌注，但目前没有为客户展示很多实际结果，”她说。

然而，并不是所有人都同意这一观点。Constellation Research Inc. 的 Holger Mueller 表示，Microsoft 跟上竞争对手的步伐非常重要，部分原因是他认为其人工智能基础设施与其主要竞争对手之一 Google Cloud 提供的功能不太匹配。穆勒说：“很高兴看到 Microsoft 改变其资本支出计划并承诺再次进行更多投资，但它之前甚至表示要减少投资的原因可能仍然是一个秘密。“它有能力做到这一点，其所有主要业务部门的增长率至少在十几岁左右，唯一的例外是 More Personal Computing 部门。”

Zacks Investment Research 的 Bryan Hayes 也重申了 Microsoft 持续支出的必要性。他告诉 SiliconANGLE，Microsoft对 Copilot 的投资是其生产力和业务流程部门增长的主要驱动力之一，其中包括其 Officer 生产力套件和 LinkedIn。该业务本季度收入为 330 亿美元，超过华尔街预测的 323.3 亿美元。Microsoft 365 商业云收入增长了 17%，而消费者收入增长了 26%。

海耶斯表示，这些数字清楚地表明该公司正在利用其对 Copilot 的投资，Copilot 已与 Office、GitHub、Windor:破高膙辚?f然揩襮嫛蟿F鸠5pep=k?确矅?鷜%?疆淴恤4G?緬暑皚`x鵏 ]]穸?頺t諏?鷓?$% 燾???烊所?炎m豩=2(?r蜨R庀汬}T廞 ??ヱq鹆黮}劷:q{|?e ?%坖D覑眤丬鲩M(缬s6/搇t巗紹g.晾飽S閽?dt邊潫Lg妔譫s 和其他软件服务紧密集成。

“在上一财年，Copilot 应用程序实现了重要的里程碑，商业和消费者领域的月活跃用户超过 1 亿，”Hayes 说。“通过将 Microsoft 重新定位为支持人工智能原生创新的平台，纳德拉旨在将公司的主导地位从云和生产力扩展到人工智能原生经济。”

Microsoft 的 More Personal Computing 部门（包括来自 Windor:破高膙辚?f然揩襮嫛蟿F鸠5pep=k?确矅?鷜%?疆淴恤4G?緬暑皚`x鵏 ]]穸?頺t諏?鷓?$% 燾???烊所?炎m豩=2(?r蜨R庀汬}T廞 ??ヱq鹆黮}劷:q{|?e ?%坖D覑眤丬鲩M(缬s6/搇t巗紹g.晾飽S閽?dt邊潫Lg妔譫s、搜索广告、设备和 Xbox 游戏机的收入）也有所增长。那里的收入增长 4% 至 138 亿美元，超过华尔街普遍预期的 128.3 亿美元。

就在 Azure 和 Microsoft 365经历重大中断、全球各种网站和服务瘫痪几个小时后，该公司就发布了财务业绩。Microsoft 承诺将在这一天结束之前完全恢复，但它可能对缓解摇摇欲坠的投资者的担忧几乎没有起到什么作用。

尽管今天盘后下跌，但 Microsoft 的股价今年迄今仍上涨了 28%。